
曾几何时,美国国债是全球金融市场最安全的“避风港”,也是各国央行外汇储备的“压舱石”。然而,近年来这块石头似乎没那么稳了。
数据显示,中国持有的美国国债规模在2025年11月已降至6826亿美元,创下2008年9月以来的最低点 。与2013年峰值时的1.3万亿美元相比,这一数字几乎被“腰斩”,累计减持规模超过6000亿美元 。这一动作看似是金融市场的常规调整,但背后隐藏的却是一场关乎国家金融安全、中美博弈乃至全球货币体系变革的深层棋局。

一场持续十年的“瘦身”计划
中国减持美债并非短期情绪化的“意气用事”,而是一场持续十余年的战略布局。在很长一段时间里,中国曾是美国的“头号债主”,持有巨额美债既有历史原因,也有经济逻辑——它是中国长期对美贸易顺差和庞大外汇储备管理的产物。
但凡事皆有度。随着美国债务规模的雪球越滚越大,目前已经突破38万亿美元,每年的利息支出甚至超过了军费预算 。这种依靠“借新还旧”维持运转的模式,让美债不再是那个零风险的“金边债券”。特别是俄乌冲突爆发后,美国及其盟友冻结俄罗斯数千亿美元海外资产的举动,彻底打破了“私有财产神圣不可侵犯”的幻觉 。

对中国而言,这是一个极其深刻的警示:如果极端情况发生,手中持有的美债还能否算作安全的资产? 正是基于这种未雨绸缪的考量,分散风险、降低对美元单一货币的依赖,成为了必然选择。
从“单向依赖”到“多元配置”
很多人担忧,减持美债会不会导致中国的外汇储备缩水?事实恰恰相反。在减持美债的同时,中国的外汇储备规模依然保持稳定,甚至略有增长。截至2026年1月末,我国外汇储备规模为33991亿美元,较2025年12月末上升412亿美元,升幅为1.23% 。
钱并没有“消失”,只是换了地方。一个显著的趋势是,中国央行已经连续15个月增持黄金 。黄金作为最终的支付手段和避险资产,在动荡的国际局势中具有主权信用背书的功能。这种“减债增金”的双轮驱动,正是中国推动国际储备多元化、增强金融体系韧性的关键一步。
这背后释放的信号非常明确:中国正在努力摆脱对美元资产的过度依赖,构建一个更加均衡、安全的外汇储备组合。正如分析人士指出的,中国已将美债从“核心资产”的位置上挪开,将其重新定义为普通的可交易金融产品 。

美方的焦虑:从“警告”到“求谈”
面对中国持续且坚定的减持步伐,美国显然坐不住了。不同于以往那种居高临下的施压,这次美方的反应显得有些微妙且充满矛盾。
一方面,特朗普政府放出了狠话。在达沃斯论坛上,特朗普公开警告称,如果有国家因为政治原因抛售美债,美国一定会进行报复,甚至喊出“手里有所有牌”这样的强硬言论 。这种近乎“禁止减持”的表态,在金融史上极为罕见,反而暴露了美国内心最深处的恐惧——美债的市场信心正在动摇。
另一方面,嘴上说着狠话,身体却很诚实。美国财政部高级官员被曝紧急直飞北京,与中方进行经贸和金融层面的沟通对话 。美国财长贝森特也公开表态,不希望与中国脱钩,并称中美关系可以“非常富有成效” 。甚至传出特朗普计划在2026年访问中国的消息,试图通过高层互动来为紧张的双边关系降温 。
这种“挥舞大棒又笑脸相迎”的矛盾姿态,折射出美国当前的两难境地:既想维持对华强硬的政治姿态,又不得不依赖中国的配合来稳定岌岌可危的美债市场。毕竟,如果最大的债权国开始离场,引发的连锁反应可能是美国无法承受之重。

博弈的底线与未来的棋局
对于中国而言,减持美债既是对自身利益的保护,也是对美方的一种“软制衡”。这并不意味着中国要彻底与美债“决裂”,毕竟在全球金融体系中,完全“去美元化”既不现实也无必要。但关键在于,规模要可控,节奏要自主。
中国手中的6800多亿美债,既是资产,也是某种意义上的“筹码”。如果美国一方面在台湾等核心利益问题上反复踩线,另一方面又幻想中方继续无底线地为美国财政赤字买单,这显然是不切实际的。中方通过减持传递出的信号清晰而冷静:合作需要诚意,维护核心利益的决心不容试探。
展望未来,全球货币体系的重构可能才刚刚开始。当美元信用随着美国债务的无序扩张而逐渐被透支,当越来越多的国家开始思考“把鸡蛋放在不同篮子里”,世界金融格局的深刻变革已然来临。而对于普通投资者来说,看懂国家在外汇储备上的“加减法”,或许就能理解未来全球资本流动的大方向。
在这个充满不确定性的时代,安全感终究要靠自己打造。
(源于网络涵盖AI生成内容)
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